事件:

    公司2015年5月10日至12日,为倡议实施“一带一路”建设,中华人民共和国国家主席习近平应邀对白俄罗斯共和国进行了国事访问,商务部与白俄罗斯经济部、工商会在白俄罗斯首都明斯克共同主办中白地方经贸合作论坛,北京易华录信息技术股份有限公司总裁林拥军先生作为企业代表团中的一员参加了该论坛。习主席在论坛开幕式上发表了演讲,之后易华录与白俄罗斯 BUSINESS NETWORK 有限责任公司在论坛上签署了合作备忘录。双方秉承互惠互利的合作原则,以丝绸之路经济带为依托在信息和电信服务领域开展公共安全及互联网建设服务。

    点评:

    1、主要内容:BN 公司作为白俄罗斯总统直接管理的国有参股公司,主要开展提供高速宽带运营业务服务,已经在白俄罗斯全国所有居住点建有宽带接入,以宽带网络运营为主,同时提供数字信息服务及为国有机构提供信息服务及安防服务,是白俄罗斯第二大固网运营商。此次合作,BN 公司将落实获取从事白俄罗斯全国公共安全及互联网运营的唯一特许经营权,易华录将共同参与项目运营。

    2、海外业务取得重大突破。白俄罗斯是我国“一带一路”建设 战略的重要支点,通过获取白俄罗斯公共安全及互联网应用的业务资源,未来将促进公司开展“一带一路”的战略布局。公司海外市场始终保持“稳中有进”的发展态势,截止2014年底,己有11个海外项目实施,验证了公司在国际智能交通项目上的开发设计与实施能力,为公司业务国际化进程打开了有利局面,此次合作备忘录的签署标志着易华录海外业务取得了重大突破,从原来的智能交通和安防项目转为借助当地合作方的资源开展运营。

    3、再次体现公司“互联网+央企”的国家队身份。重申我们之前持续推荐的大逻辑:互联网由B2C 向产业互联网渗透,最后一定会进入涉及民生相关和重点行业的政府领域,该领域数据90%以上掌握在政府手里,而政府数据放开、购买服务、积极拥抱“互联网+”也是近期主调,政府服务全面互联网化是大势所趋。易华录作为国内唯一确定转型互联网平台的央企,身份优势和智慧城市资源卡位优势最为明显,交通、养老等互联网项目稳步推进,本次国家最高领导人带队并且见证与白俄罗斯的合作,也充分验证公司在国家层面的地位和优势,随着前期公司参与发起设立中国互联网发展基金会,我们预计公司后期将会对接越来越多国家层面的互联网项目。

    4、维持买入评级。

    预计2015-2017年EPS 分别为0.90元、1.48元、2.35元,对应当前股价的PE 分别为67.3倍、40.6倍、25.6倍,维持“买入”评级。

    5、风险提示。

    PPP 模式未形成完整的法律框架体系。各地政府在落实PPP 模式过程中推进不到位等风险。企业在运营方面形成成熟模式的速度低于预期。创业板大幅下跌风险。